今天凌晨，哈馬斯宣布同意斡旋方提出的停火方案。消息出爐后，WTI原油期貨短線跳水大約1美元/桶，至78美元/桶下方，日內整體轉跌。避險資產黃金的漲幅盤中收窄。

　　不過WTI原油期貨隨后重新上漲0.35%。最終，WTI原油期貨收漲0.47%，報78.48美元/桶；布倫特原油期貨收漲0.44%，報83.33美元/桶。連跌兩日的COMEX黃金期貨收漲0.98%，報2331.2美元/盎司。美股收盤時，現貨黃金處于2320美元/盎司上方，日內漲約1%。

假期大跌，原油后市怎么走？

　　假期期間，外盤原油價格大幅下挫近5%，市場人士表示，本輪原油大跌主要受巴以沖突地緣風險回落、美國原油庫存大幅累庫、ISM制造業PMI跌至榮枯線下方等因素影響。

　　從原油地緣溢價角度來看，齊盛期貨能化分析師高健表示，目前原油地緣溢價多數被修復，除非加沙停火談判能夠談成，中東地緣風險解除，局勢得到平復，否則原油向下空間有限。從驅動邏輯來看，除地緣驅動之外，宏觀和基本面目前雖然定義為中性，但也并沒有明顯的利空壓力。4月中旬之后原油高位回落嚴格來講是對一季度漲勢的反向修復，是對地緣情緒溢價的修復，并不是原油市場出現大利空所致。相反，中東局勢目前依然緊張，未來仍然有較大變數，因此原油盤面進一步破位下跌的難度較大。

　　“從原油基本面來看，歐佩克減產執行率不及市場預期，原油大幅累庫。”徽商期貨工業品分析師黃琛告訴期貨日報記者，路透調查顯示，4月OPEC+產量超過配額14萬桶/日，伊拉克并未很好的履行減產義務，加之4月底墨西哥國家石油公司取消了5月份原油出口削減計劃，使得原油供應有小幅增加。

　　“雖然OPEC+部分成員國減產依然不達標，但總供應量維持相對穩定。”海證期貨能化分析師鄭夢琦表示，沙特連續三個月上調銷往亞洲的旗艦原油價格，將6月份銷往亞洲的阿拉伯輕質原油官方售價設為較阿曼迪拜均價升水2.9美元/桶；將銷往美國的阿拉伯輕質原油官方售價設為較阿格斯含硫原油升水4.75美元/桶；將銷往歐洲的阿拉伯輕質原油官方售價設為較布倫特原油升水2.1美元/桶。以沙特為首的OPEC+挺價原油的意愿較為強烈，隨著油價下跌，市場對于減產協議延長至下半年的預期正逐漸增強。

　　高健分析稱，未來重點關注供應端動向，重點留意OPEC+下半年產量政策是否調整。近期有消息稱，OPEC+可能會將減產期限延長至年底。如果只是單純延長減產期限，對原油盤面利好有限，畢竟自愿減產落實情況并不好。

　　庫存方面，據黃琛介紹，假期內美國原油超預期累庫726.5萬桶，由于假期內美國得州遭遇暴雨天氣，部分煉廠為應對可能出現的洪澇災害而停產，美國煉廠開工率下降至87.5%，預計本周煉廠開工率還會有小幅下降空間。

　　此外，宏觀方面，5月1日，美聯儲連續第六次“按兵不動”，符合市場預期。結合非農數據來看，4月美國季調后非農就業人口17.5萬人，低于預期24.3萬人，為2023年10月來新低；失業率3.9%，低于預期值和前值的3.8%，2月和3月新增就業人數合計下修2.2萬人。市場對于美聯儲后續偏鴿派導向的預期有所增強。

　　展望后市，黃琛認為，在多國努力下，巴以停火協議有望在短期內達成，市場已經提前擠出了原油的地緣溢價。目前原油供應端依舊持穩，需求端近期受到全球各地區洪水的影響，有小幅下降的預期，因此5月份的布倫特原油價格震蕩區間由85—90美元/桶下調至80—85美元/桶。

　　在高健看來，地緣局勢依然是原油盤面的主驅動因素，短線繼續關注中東局勢新動向，側重留意停火談判進展。除地緣支撐之外，宏觀和基本面暫無法對原油盤面帶來強利好驅動。未來原油盤面能否止跌回升，很大程度上仍然依賴于中東局勢發展。在原油盤面破位下跌后，雖然短線下行壓力依然偏大，但在中東地緣風險沒有完全解除的情況下，進一步下行空間預計有限。原油目前缺乏新的強利好驅動，除非中東局勢失控，不然也難以強勢反彈。

　　鄭夢琦提示，地緣風險回落，前期原油風險溢價也得到釋放，當前原油基本面暫無變化，OPEC+減產支撐下全球原油基本面依然偏緊，加之沙特上調OSP，后續延長減產至下半年的可能性正逐步增加，中長期仍以偏多思路對待，宏觀面降息節奏預期的變化仍將階段性抑制油價。